仅次黄金 AI助涨沪铜伦铜逼近历史最高点

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-29 11:55:41

仅次于黄金！AI助涨，沪铜伦铜双双逼近历史最高点
全球交易员的视线正从黄金转向另一种金属——铜，这个古老而又新兴的工业金属正迎来历史性时刻。

10月28日上午，上海铜期货主力合约价格一度来到88130元/吨上方，伦敦LME铜报价也曾突破1.1万美元/吨，双双逼近历史高点。

从事铜冶炼行业十几年的老贾表示，其从业以来，铜一直都是紧俏货，根本不愁卖。

今年以来，铜价处于明显上涨态势，被认为是“仅次于黄金的第二大商品期货品种”。国家统计局数据显示，10月中旬我国电解铜价格为85430元/吨，较1月上旬的74040元/吨上涨15.38%。

01 全球铜矿供应告急
“从供应端来看，2023年到现在，多数国际大型矿企都在下调产量指引，只有少数企业能保证同步供应增长。”一位业内人士透露。

全球铜矿供应正经历前所未有的扰动。

宝城期货报告显示，2025年全球矿山产量增长率已从4月预测的2.30%下调至1.40%，预计2026年全球铜市场将出现15万吨的供应短缺。

国际铜研究组织（ICSG）预测，这将是三年来的首次供应短缺。

全球主要铜矿接连遭遇意外事件，加剧了市场对供应短缺的担忧。

自由港麦克莫兰公司宣布其位于印度尼西亚的格拉斯伯格铜矿遭遇不可抗力，并下调了2026年产量预期。

该矿山2024年产量为81.60万吨，占全球产量的3.50%，其停产直接扰动了供应端。

智利国有矿企Codelco旗下最大的地下铜矿El Teniente在2025年8月发生致命事故后，当月产量同比下降25%至9.34万吨，跌至20年来最低水平。

同样在智利，Quebrada Blanca矿的2025年预期产量被加拿大泰克资源公司从21万~23万吨下调至17万~19万吨。

02 AI与新能源催生铜需求
在供应端偏紧的同时，新能源汽车、AI算力基础设施等新产业崛起，为铜需求带来了确定性增长。

一位业内人士举了一个直观例子：“如今一辆某品牌的新能源汽车用铜大概80公斤，但是体型相似的油车用铜仅40公斤。所以铜的需求增量其实是确定的。”

宝城期货在报告中引用国际能源署数据称，2025年全球新能源汽车销量预计突破2000万辆。

以每辆新能源车用铜量50公斤估算，仅这一领域的用铜量就达100万吨，约占全球铜消费量的3.50%。

2025年，AI技术普及进入爆发期，全球AI算力竞赛推动铜从传统工业金属向数字时代战略资源转变。

与传统数据中心相比，AI服务器的用铜量高出30%以上。

据测算，一个10MW的中型AI数据中心仅电力线缆的铜消耗量就达上百吨，相当于数百辆新能源汽车的用铜量。

必和必拓首席财务官曾公开表示，到2050年，由于数据中心需求和人工智能崛起，全球铜需求可能每年增加340万吨。

目前，数据中心的铜需求占比不足1.00%，但预计到2050年将在6.00%~7.00%之间。

03 金融属性与宏观环境助推
铜价上涨不仅源于供需基本面，其金融属性和全球宏观环境同样构成了重要支撑。

宝城期货认为，全球货币政策正转向宽松降息周期。

历史经验表明，在降息周期末期，市场流动性充裕且对经济复苏预期坚定，铜价往往能迎来金融属性与商品属性的共振，走出流畅的上行趋势。

中美关系缓和也为市场创造了积极的宏观环境。

美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速。

根据CME预测，10月28日至29日的议息会议上，降息25个基点的概率高达98%，甚至有官员提出应一次性降息50个基点以应对经济下行风险。

此外，铜金比处于历史极低水平，强烈暗示在金价加速上涨后，铜价有望迎来结构性补涨行情。

04 市场冷思考与风险警示
尽管供应短缺和新需求的故事激动人心，但面对高位铜价，市场分析师和产业人士也发出了“冷思考”的声音。

通惠期货研究所所长李英杰表达了谨慎态度：“现在的价位偏高，铜业中下游接订单时比较谨慎。”

他进一步指出：“其实现在铜加工企业尽量不会囤货，仅仅是根据订单情况采购。此外，这些企业还会压低铜的用量，在满足条件的情况下，降低用铜量。”

对于市场热捧的AI概念，李英杰也提示了风险。他认为AI相关产业是近期铜价评估的其中一个“比较大的风险点”。

“我们认为，近期的AI产业订单情况其实不是真正的订单，大多都是意向订单。”李英杰分析说，而且意向订单是基于目前AI企业股价呈上行趋势，不排除今后存在短期经营波动。

通惠期货的相关报告认为，目前铜业下游需求承压明显，精铜杆企业10月开工率预计环比下降6.95个百分点至63.35%。

主要是因为高铜价抑制提货意愿、国庆节后成品库存积压。

05 未来展望与投资策略
面对复杂的市场环境，专业人士建议投资者保持理性，既要看到长期趋势，也要警惕短期风险。

中辉期货分析师肖艳丽认为，铜作为新时代的“黄金”，在中美全面竞争的背景下，其战略价值不断跃升。

她建议：“铜短期多单移动止盈落袋，不要盲目追高，警惕宏观利好集中兑现后铜高位回撤风险。长期战略多单继续持有，风物宜放长量，保持定力和耐心。”

展大鹏表示，铜市“供需错配”的底层逻辑并没有改变，所以价格中枢上移符合市场预期。

在展大鹏看来，供应端的不确定性仍存，2026年供应短缺预期明确，四季度铜价实际是对2026年宏观及基本面的“提前反馈”，铜价重心上移的趋势不会轻易改变。

肖静认为，黄金价格长期上涨逻辑未改，主流机构竞相调高2026年长期均价预测。

从金铜比角度来看，伦铜价格正尝试突破11000美元/吨的长期阻力位，中长期上涨空间正在打开，需要关注交易节奏与入场机会。

全球铜库存正呈现不均衡态势：纽约铜库存高达34.8万吨，而伦铜库存13.64万吨和国内铜社会库存18.45万吨却处于低位。

这种分化显示，美国投资基金正基于其国内AI投资热潮及国家战略安全考量，大举介入铜等战略金属。

铜作为“新石油”的时代才刚刚开始。

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