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国际贸易缓和，黄金价格一度跌破4000美元关口
市场风险偏好转变与多头获利了结共同发力，黄金的避险光环暂时黯淡。
现货黄金价格在周一（10月27日）一度跌破每盎司4000美元大关，盘中最低触及3971.38美元，创下自10月10日以来的新低。
这次暴跌导致黄金单日跌幅达3.2%，收于3981.80美元/盎司。
此前，在10月20日，黄金价格曾一度飙升至4381.29美元的历史高位，意味着在不到一周时间内，金价从高点回落了近10%。
01 行情回顾
金价的下跌并非孤立事件，整个贵金属市场都感受到了压力。
白银、铂金和钯金等贵金属也跟随黄金下跌。
与此同时，华尔街主要股指连续第二日创下收盘新高，标普500指数首次突破6800点，纳斯达克指数上涨1.86%。
这种明显的反差凸显了市场风险偏好的转变。
衡量市场恐慌情绪的VIX指数跌至近一个月低点，反映出投资者对贸易战的担忧正在消退。
02 下跌原因
贸易缓和削弱避险需求
本轮金价下跌的主要驱动力是中美贸易紧张关系的缓和。
上周末，美国和中国谈判代表在马来西亚达成了一项框架协议，涉及中国购买美国大豆以及暂停稀土出口管制等内容。
美国财长贝森特明确表示，双方已就暂停美国加征更高关税达成初步共识。
这一进展显著提振了市场信心，促使投资者从黄金等避险资产转向股票等风险较高的资产。
技术性卖压加剧跌势
除了基本面因素，技术面因素也推动了金价的下跌。
CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian指出，黄金价格在10月前三周从3800美元快速上涨至4400美元，积累了大量获利盘。
在贸易紧张局势缓和的背景下，部分投资者选择获利了结，触发了技术性抛售。
这种技术性调整与基本面因素叠加，进一步放大了金价的跌幅。
03 市场背景
美联储政策预期
市场参与者将注意力集中在美联储即将公布的利率决定上。
据CME FedWatch工具显示，市场预计美联储降息25个基点的概率高达98%。
然而，这一预期已被市场充分消化，因此对金价的直接支撑作用有限。
美债收益率与美元走势
美国国债市场的变化也为金价下跌提供了背景。
中美贸易协议的希望提振了风险偏好，引发美债抛售，从而推高了收益率。
与此同时，美元指数在10月27日下跌0.11%，报98.84。
通常情况下，美元走弱会对金价构成支撑，但此次金价未能从中受益，表明避险需求的下降对金价的压制作用更为显著。
04 市场反应
投资者两极分化
面对金价暴跌，市场出现了明显的分化。
一方面，黄金ETF遭遇大幅减持。据数据显示，黄金ETF在周一单日减持超44万盎司，约合17.9亿美元，创下六个月来最大单日减仓纪录。
但另一方面，也有不少资金选择逆势加仓。国内14只黄金ETF近一周合计份额增长8.65亿份，净流入带来的规模变化超过20亿元。
机构调整预期
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“金价正经历一场早该到来的回调，今日的推动因素是贸易谈判方面的积极消息。我们可能已见证今年的金价高点。”
世界黄金协会市场策略师约翰·里德则指出，每盎司3500美元的价格水平“对黄金市场而言将是健康的，因为即便在这一价位，仍属极高水平”。
05 未来展望
短期压力持续
从短期来看，金价可能继续面临下行压力。
Capital Economic下调了2026年底金价预期，反映出机构对长期金价的乐观程度有所回落。
如果美联储在周三的会议上重申渐进式降息路径，且未释放结束量化紧缩的明确信号，金价可能难以迅速反弹。
长期支撑因素
尽管短期内金价承压，但黄金的长期吸引力并未完全消失。
荷兰国际集团分析师表示：“即使在（周一）的调整之后，黄金今年仍上涨超过50%，这得益于强劲的ETF需求和央行在多元化背景下的购买。”
他们补充道：“最近的价格回调甚至可能被一些央行视为增加其持有量的机会。”
地缘政治风险、全球央行持续购金的趋势以及货币政策的不确定性，仍是支撑金价的重要因素。
金价此次回调表明，即使在创下历史新高后，市场情绪的转变仍能引发剧烈波动。
随着投资者将目光转向美联储政策决议和中美领导人即将举行的会晤，黄金市场的短期命运仍悬而未决。
对于敏锐的观察者来说，这既是警示，也是提醒——在市场喧嚣中，唯一不变的是变化本身。
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