中国期货市场国际化进程稳步推进

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-29 16:29:43

中国期货市场国际化进程稳步推进
黄河之滨，郑州期货论坛上的中外声音交汇，背后是中国期货市场国际化加速的生动注脚。

文/陈静

2025年8月，郑州举行的中国国际期货论坛上，一位跨国粮商分享了他的观察：“近年来国际大宗商品市场发生的风险事件，后续发展均呈现向中国市场价格回归的趋势。”

这一现象背后，是中国期货市场国际影响力的实质性提升。

从上海期货交易所业务规则国际化改造落地，到期货市场资金总量突破2万亿元；从境外客户数量迅猛增长，到“郑州价格”成为全球贸易定价重要参考，中国期货市场正以稳健而坚定的步伐迈向更高水平对外开放。

01 开放新格局：双向通道拓宽，全球参与度攀升
中国期货市场国际化进程正迎来高速发展期。2025年10月9日，中国期货市场资金总量突破2万亿元，较2024年底增长24%。

这一数据折射出中国期货市场的全球吸引力持续扩大。

客户规模稳健增长，截至2025年9月末，全市场有效客户数已突破270万个，较去年同期增长14%。

更引人注目的是，境外客户增长尤为显著，同比增幅达11%，交易者分布于全球40个国家和地区。

中国期货市场已形成“引进来”与“走出去”的双向开放通道。

在“引进来”方面，特定品种开放和合格境外投资者（QFI）制度形成互补格局。

目前，中国期货市场对外开放特定品种和允许合格境外投资者交易的期货期权品种分别达到24个和95个。

在“走出去”方面，境内期货结算价授权模式逐步推广，纸浆、豆油、橡胶期货陆续通过结算价授权“走出去”，中国期货价格正深度融入全球定价体系。

02 中国式开放路径：循序渐进、风险可控的智慧
中国期货市场的国际化路径充分体现了中国式开放的智慧。

这是一种循序渐进、风险可控的开放模式。通过先开放成熟的、具备全球影响力的期货品种，在试点中积累经验，再逐步推广，确保了市场平稳运行。

时瑞金融交易和销售总监James Wang评价，这种模式兼顾了“引进来”与“走出去”的平衡，不仅让境外投资者和机构能够进入中国市场，也鼓励中国企业和期货公司布局境外市场。

制度先行是中国开放的另一特点。

随着《中华人民共和国期货和衍生品法》的施行，中国期货市场开放的法治根基日益坚实，跨境监管协作机制得以明确。

2025年7月，上海期货交易所业务规则国际化改造正式落地，涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订。

此举旨在构建一套与上期所平台国际化相适应的制度体系，为未来引入境外参与者牢固制度根基。

03 郑州方案：从区域实践到全球范式
在郑州商品交易所，一套被称为 “郑州方案” 的开放模式正从区域实践发展为具有全球借鉴意义的新范式。

郑商所推动聚酯和油脂油料期货品种全面向境外交易者开放，首次形成了以境内价格为国际定价参考的贸易新模式。

为何选择聚酯产业链的PTA及油脂油料作为开放的“先头部队”？

这背后是对中国在全球产业链中核心地位与深厚根基的准确把握。

中国是全球最大的PTA生产国与消费国，也主导着全球植物油进口与消费市场。这种“主场优势”为期货价格的权威性与国际影响力奠定了坚实根基。

在构建PTA期货对外开放的过程中，郑商所优化交割规则，增加保税交割和出口型车船板交割方式，配套增设保税交割仓库和车船板交割服务机构，方便境外企业在期货市场注册仓单和接货。

“郑州方案”的生命力，根植于与实体经济的共生共融，这种双向赋能，推动期货市场从交易场所升级为产业枢纽。

04 实体赋能：从风险对冲到商业模式升级
期货市场国际化的根本使命，始终是服务实体经济和经济全球化。开放的市场环境赋予企业更高效的全球资源配置与风险管控能力。

翱兰作为全球前十大粮商，是最早一批利用中国期货市场进行风险管理的跨国企业之一。

翱兰（上海）商贸有限公司市场合规与风控首席执行官许沙莎表示，合格境外投资者制度和特定品种开放具有三大优势：

提升市场流动性、准入效率提升、跨境交易效率提高。

她指出，依托人民币计价和保税交割等创新机制，境内外市场联动更加顺畅。

对于国内产业企业，期货市场国际化的价值更为显著。上海市期货同业公会会长马文胜表示，产业传统的经营模式需从单一的经营管理，拓展为 “经营管理+敞口管理+基差管理+规模管理+含权管理” 的复合模式，实现利润“一变五”的升级。

这使得企业利润来源更加多元化，并能针对不同产业周期采取差异化经营策略。

05 挑战与突破：人才、监管与制度创新
期货市场国际化进程仍面临诸多挑战。广发期货副总经理李敏坦言，目前国内期货行业仍面临跨境监管差异、合规成本高及复合型人才短缺等挑战。

“既懂衍生品又精通跨境文化沟通的人才培养周期长，期货行业的人才竞争优势并不明显。”李敏表示。

跨境监管协调也是一大挑战。浙商期货总经理张英军建议，希望未来可以提升资金调拨与风控灵活性。

“境内外市场交易机制存在差异，境内以保证金交易为主，境外侧重信用交易，跨市场套利时资金调拨效率常受影响。”

他还希望能进一步明确跨境业务协同规则，通过建立统一的跨境监管协调机制，明确合规边界，为业务协同提供清晰指引。

面对这些挑战，王琳提出了 “差异化开放”破局策略：一是分品种推进，优先开放具有国际竞争优势和话语权的品种；二是分层次开放，对不同类型境外交易者实施差异化的准入门槛和服务标准。

06 未来展望：五大重点与全球定价新秩序
中国证监会期货监管司副司长王颖在2025中国（郑州）国际期货论坛上表示，下一步，中国证监会将围绕强监管防风险促高质量发展要求，持续做好五方面重点工作：

持续丰富产品供给、坚定推进期货市场高水平开放、不断深化市场服务、提升行业机构专业能力、强化研究驱动发展。

在开放方面，将稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围，着力增强境外客户参与我国期货市场的便利度。

郑商所相关负责人表示，未来郑商所将坚定不移推进对外开放，持续探索跨境合作，不断优化制度体系和环境。

具体措施包括：持续深化国际化品种研发，落地PTA保税交割，适时扩大QFI可交易品种范围，力争实现聚酯期货板块整体对外开放。

同济大学法学院副教授刘春彦认为，期货市场的国际化最终需要建立在人民币国际化基础之上，这取决于国家金融市场的制度型开放。

随着更多国际参与者选择参考和使用“中国价格”，一套立足本土、面向全球的开放方案，正逐步赢得更为广泛的国际信任，持续为全球产业链的稳定运行贡献中国市场的智慧和方案。

郑州期货论坛落幕了，但中国期货市场国际化的脚步从未停歇”。

随着境外客户数量持续增长，以及“中国价格”被更多国际贸易采纳为定价基准，中国期货市场正从跟随者逐步转变为全球定价体系的重要塑造者。

未来，随着五大重点工作逐步推进，中国期货市场有望在全球大宗商品定价领域发出更加响亮的“中国声音”。

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