溢价超68%！白银LOF遭热炒

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

前些天，一只白银基金成了市场上的“大热门”，这事儿听起来有点离谱。简单说，这东西在二级市场的交易价格，比它真正的“身价”（基金净值）高了一大截，夸张的时候能贵出68%。这可不是什么好事，对普通老百姓来说，里面风险可不小。

这档子事儿，就是国投白银LOF（代码161226），它也是市面上唯一一只主要投资白银期货的公募基金。白银本身价格今年涨得就很猛，伦敦现货白银年内涨了超过150%。但再怎么说，基金的交易价格也不该比它的实际价值贵上近七成。这纯粹是市场的情绪和炒作给顶上去的，像一个被吹起来的泡泡。

那为啥会有这么离谱的溢价呢？背后有几个原因：

僧多粥少，想买的买不着：这只基金之前搞了限购，一度A类份额每天最多只能买100块钱。很多人想通过场外按净值申购，根本买不到多少。结果大家全挤到场内的二级市场去买，直接就把交易价格给抢上去了，造成了严重的供需失衡。

“薅羊毛”教程满天飞：雪球、小红书这些平台上，当时到处都是“白银基金套利”的攻略。说是可以场外低价申购，转到场内高价卖掉，赚这个差价。很多人被吸引进来跟风操作，进一步推高了热度。

连“乌龙指”都闹出来了：更夸张的是，因为代码和名字有点像，另一只叫“国投瑞盈LOF”（代码161225）的基金也被不明就里的资金买爆，连着几天涨停。这足以说明当时市场有多不理智，完全是情绪化交易。

这么高的溢价，就像一个悬在头顶的“双刃剑”，随时可能掉下来伤人。对于眼红想冲进去的人，可能面临双重风险打击：

溢价缩水的风险：现在这么高的溢价，压根就不可能持久。一旦市场冷静下来，或者更多人通过套利把份额拿到场内来卖，这个溢价率很快就会被打下来。哪怕基金净值没跌，光是溢价收窄，就能让高价买入的人亏钱。

基金净值下跌的风险：这只基金本质上买的是白银期货，而白银价格波动本来就比黄金大得多。现在价格已经处在历史高位。万一白银价格本身回调，基金的净值就会跌。那时候，高价买入的人就会同时承受 “净值下跌”和“溢价缩水”的双重暴击，损失会被放大。

针对这些风险，基金公司自己都看不下去了，从12月2号开始发了十几份风险提示，还搞了好几次盘中临时停牌，想让大家冷静冷静。后来还把A类份额的限购额度从100元提高到了500元，就是想多放一点份额到市场里，把价格给平抑下去。

这事儿最后怎么收场的呢？就在12月25号，这只基金停牌一小时后复牌，结果开盘就直接“一字板”跌停。这就把高位冲进去的人给套住了。更麻烦的是，很多人前两天看溢价高，才刚在场外申购，想转到场内来卖。但这个流程需要T+2的时间。等他们过两天能卖的时候，价格早就不是之前那么回事了，套利不成，反而可能被套。

所以，这事儿说穿了，就是一个被各种因素放大了的市场投机泡沫。对于咱们普通老百姓，看到这种“热闹”，最好是远远看戏就好。别想着去赚最后一个铜板，因为最后很可能被当成韭菜给收割了。

如果想长期关注或投资白银，与其去碰这种被炒得面目全非的LOF，不如了解一下其他方式，比如流通性更好的黄金ETF，或者直接研究白银本身的长期供需逻辑。

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